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Gerd Kommer: Inflation, Überbewertung, Crash-Gefahr – was Anleger wissen sollten

Inflation, Überwertung und die Angst vor einem Crash - viele Anleger sind besorgt. Für eine Veranstaltung sprach ich mit dem Vermögensverwalter Gerd Kommer über diese drei Prunkte. Für meine Kanal „René will Rendite“ habe ich euch die wichtigsten Aussagen zusammengefasst.

Kapitel:
00:00 Was bietet echten Inflationsschutz?
11:44 Sind Aktien wirklich überbewertet?
22:01 Müssen Anleger Angst vor einem Crash haben?

Los geht es mit der Inflation und der Fragen, was Inflationsschutz überhaupt bedeutet und welches Asset den besten Schutz bietet. Gerd Kommer stellte klar, dass man bei diesem Punkt leicht aneinander vorbeireden kann. Denn: Wissenschaftlich betrachtet bedeutet Inflationsschutz, dass die Rendite eines Assets mit der Inflation korreliert. Beim Sparbuch sei das der Fall, sprich: Steigt die Inflation, steigen auch die Zinsen. Aktien hingegen bieten nach dieser Definition keinen Inflationsschutz. Es gibt keine Korrelation zwischen der Inflationsrate und den Kursen.

Dann sprachen wir noch darüber, ob es wirklich eine Überbewertung bei Aktien gibt. Gerd Kommer zeigte Daten, die deutlich machen: Verglichen mit dem langfristigen PE-Verhältnis, also dem KGV, sind nur zwei Teilsegmente hoch bewertet: einmal die USA als Region und der IT-Sektor als Branche. Gerd Kommer kann daher die Aufregung um teure Märkte nicht verstehen.

Natürlich hat auch die Frage, ob ein Crash bevorsteht, nicht gefehlt. Für Gerd Kommer ist das eine müßige und gefährliche Diskussion. Denn es lässt sich einfach nicht vorhersagen, wann der Markt abstürzt. Wer den Vorhersagen der Crash-Propheten glaubt und ständig mit dem Einstieg wartet, hat hohe Opportunitätskosten, weil ihm Kursgewinne entgehen.

Außerdem erholen sich die Märkte wieder relativ schnell von einem Absturz, wie Gerd Kommer mit einer Daten-Auswertung zeigte. Zwar geht es immer mal wieder ordentlich an den Börsen nach unten. Aber bereits nach 24 Monaten ist ein guter Teil des Absturzes aufgeholt. Nach 60 Monaten, also nach 5 Jahren, ist er mehr als ausgeglichen.
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Gerd Kommer
Gerd Kommer (* 1962) ist ein deutscher Investmentbanker und Autor. Er verfasste den Bestseller Souverän investieren mit Indexfonds und ETFs und entwickelte das Kommersche Weltportfolio.
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